文化传媒上市公司债务结构优化研究
作者: 张宏伟 黄金 时亮 中国政法大学光明新闻传播学院
关键词: 债务结构 文化传媒 经营绩效 公司成长性 财务杠杆 流动负债 股权集中度 资金使用效率 规模经济 税盾效应
摘要：基于对沪深两市19家A股文化传媒上市公司的实证分析表明,目前文化传媒上市公司总资产收益率与资产负债率水平都较低,且成负相关关系,财务杠杆负效应普遍存在。在具体的债务结构方面,公司负债以流动负债和商业信用为主,银行贷款、商业信用、公司规模与经营绩效正相关,债权人监督机制效果显著;债务期限结构、股权集中度与经营绩效负相关。建议文化传媒上市公司通过以下几个方面改进债务结构：一是适当控制债务融资规模,提高资金使用效率,控制财务杠杆负效用；二是适当增加对银行贷款的使用；三是以定向增发新股代替债务融资来满足长期资金需求，在扩大资产规模的同时，降低股权集中度；四是政府应进一步放宽市场准入，推进政企分开，从根本上提升企业经营活力和盈利能力。